168移民澳洲谭雅玲：美国有布局 全球存风险 —— 2023-2024年国际金融市场观察与风险评估

作者：谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家

2023年美联储从加息举措到降息预期是市场焦点，由此关联出美国经济强劲、美股高涨创新高、美元贬值反转升值周期，美国格局性思考与布局战略是美国特性关键期，2023年美国有布局才是全球问题焦点与核心所在。预计2024年美国政治之年准备性与防御性是重点，美国擅长搅局或搅乱国际地缘复杂性惯用技俩值得警惕，这是美国因素故纵产生的全球风险的聚焦重点与核心。-澳洲与美国市场

然而，2023年国际金融市场局限性因素、设计性炒作以及投机性转场则是国际金融市场前所未有局面的特点与趋势。预计2024年国际金融市场将在2023年聚焦之下的风险存在破裂乃危机是关键一年，因为美国大选通常是激化国际矛盾或强化美国国内稳定的常规逻辑和美国战略之本。因此，我们必须透过市场现象看战略本质以洞察2023年焦点的深度与远见，以此加强对2024年市场趋势与格局构造的新发现、新洞察、新探讨以及新竞争的背景与逻辑深度与远见。-澳洲与美国市场

1、2023年美国布局焦点辐射的影响与长期格局的新动向和新动向。美国因素是2023年集中的焦点关切，其中美联储加息为主的经济、政策与市场影响是主基调，但是美国根基与背景在于新经济结构与逻辑重构与重组的新创意和新业态。-澳洲与美国市场

聚焦之一重点是美联储降息炒作干扰世界对美国企业资本化判断，企业强是美元利率新支点。企业强是源于资本化美国特性，非潮流式市场化；企业强是全球化美国站位与格局之优。美国新经济构造最大变化是基础力量的企业创新，产业升级换代高度集中美国企业利润率和超预期盈利为支撑。2023年美国资本市场以股市代表性是美国经济与美联储货币政策之重中之重，一方面是美国上市企业财报优良，企业业绩与利润超预期是普遍现象，其背景在于美国疫情之后，美国政府救助强化实体经济刺激与激发性政策的成效与结果。另一方面是2023年美国三大股指高涨牛市繁荣，其中道指上涨13.7%，标普上涨24.2%。纳指上涨43.4%，这是2003年以来最大年度涨幅。尤其美国企业大型科技股反弹、人工智能概念股受到热捧等热门产能与产品推动的纳指表现优于走势主导，人工智能热潮推动英伟达和微软的美股7巨头股票大幅上涨，美股大盘推动以科技股为主的纳指展现亮眼表现。尽管美国财政透支和债务超标严峻局面带来美国经济繁荣持续性，但企业强大与市值高涨是美国股市上涨和创历史新高的美国企业资本化新局面与新型态。美国资本市场创新力量的5大科技公司或加上两大制造业的7大龙头企业，即苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉2023年平均涨幅高达70%，总市值超过11万亿美元。美股指数背后的企业实力是重要的美国经济良性标志与收入体现。-澳洲与美国市场

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聚焦之二核心是美国新经济跨国化模式规律创新机制优化，制造业回流套路演示美国新构造。新经济科技为主力，制造业融合高科技是美国产业新循环机制，制造业回流新特点，舆论误解美国模式制造业回流。2023年是美国全球化系统性与机制性完善与成型的关键一年，全球化发展进入如火如荼阶段，而美国创意与布局的美式全球化则完全展现美国经济与企业海外为主的机制性国际化的配合与组合，美国经济利润率收益80%在海外、美国企业收入和现金流80%在海外，美国经济的全球化收益与美国企业的全球化竞争彰显美国竞争力的优化新组合。美国模式创新定型与机制创新定律非常重要的标志与昭示，美国产业新布局与全球化美国主推格局，美国跨国公司占比优于全球，加之全球化布局的美国企业以海外为主组合形成美国新经济构造，美元贬值有利于美国竞争力站位与利润收益。尤其是苹果公司伴随全球对新型智能手机的需求放缓，预计该公司2023财年营收下降3%，但技术参数改革是苹果市值增长和利润扩张之间规划性优势，预计市值冲刺4万亿美元将是新一年的期待。据标普资本的数据显示，苹果公司预期市盈率为27倍。按照这一市盈率计算，该股2024年市值将为3-4万亿美元。英国金融时报指出，预计2024年苹果将发布近10年第一款新的硬件产品，预计苹果公司目标又进步了。产品创新与机制改革并举是美国新经济优化昭示与进取写照，美国新经济企业侧重与组合发生重大变化，科技领先机制优化的超强是美国特别之处。-澳洲与美国市场

聚焦之三关键是美元新侧重全球化站位重构战略高度存改革，美元利率远景周期性构造新体系。美元货币两条腿存在缺陷，一长一短是美元风险，化风险是美元利率目标与本意。美元机制与框架是美国经济与国家金融重心，也是美国借债模式核心支撑。相比较货币两根支柱——汇率与利率，美元汇率优势站住市场，美元贬值或升值产生的其它货币反向运行已然是规律常态，更何况美元走势与商品、农产品逻辑也形成负相关逻辑与构造，美元汇率辐射与形成的影响力已经通过制度、系统以及构造站稳市场是现实。但相对美元利率不给力，美元零利率水平限制与约束了美元货币发威，资本市场、商品市场投机性对美元具有冲击与打压，去美元化更形成趋势性和潮流式冲击，其中美元利率已经桎梏美元货币威力与主导。因此美联储加息并不是一个央行普通的宏观调控，基于美元地位特殊性，美联储加息补短板才是美联储加息坚定的重构意志与指向。美联储去年快速加息居然连续4次实现一次加息75个点，超常规发挥的参数具有设计与推进力度，并且美联储加息时机把控美国经济周期相当娴熟。全球疫情为主的美国宏观调控周期布局是美联储加息的准备与铺垫，即企业与居民的政府资助在前，利率调控上扬不伤及消费与投资是美联储加息的全貌与全景，美联储缺一不可才是看透美联储加息的逻辑与目标重点。目前美联储加息的利率战略正在接近美元利率大格局的第一步，即美元利率占据发达国家利率最高点已经实现，美元利率5.5%是目前发达国家领先指标，美联储降息将是破坏美元利率战略的关键期，美联储加息努力将功亏于溃，美国或许不会做出自毁前程的举措，美元利率战略高瞻远瞩将是美元核心竞争力重构重要时段，美元贬值助力美联储加息拭目以待。-澳洲与美国市场

2、2024年美国策划与导向引起金融风险的新问题、新危机以及新竞争。美国因素已经是无法震撼与改变的全球基本逻辑与机制框架，尤其美国1992年提出全球化之后的世界格局构造与国际竞争框架彰显新兴市场崛起与格局新构造，进而美国防范心理与预防机制直指新兴市场显而易见。其中中美贸易竞争、美国列指4个国家打击目标、俄乌冲突以及巴以冲突都是与美国规划的竞争目标具有关系。毕竟新兴市场升级将是发达国家行列，目前韩国已经被纳入发达国家资质认定，这是2022年6月联合国和IMF发布的认证。2023年11月联合国发布全球37个发达国家认证，其中包括人均GDP达到3万美元，同时具备较高的工业、科技和教育水平，国民生活质量和幸福指数高。目前联合国公认的发达国家共37个来自亚洲5个：日本、韩国、新加坡、以色列、塞浦路斯；欧洲28个：英国、法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、挪威、瑞典、芬兰、丹麦、冰岛、瑞士、奥地利、捷克、斯洛伐克、波兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、匈牙利、希腊、斯洛文尼亚、马耳他、圣马力诺；北美洲2个：美国、加拿大；大洋洲2个：澳大利亚、新西兰。预计2024年国际金融市场最集中与突出的问题就是金融风险新问题的新兴市场货币风险、金融新危机的新兴市场美元化冲击、金融新竞争是亚洲与南美市场较量新阶段。根据全球国家组合的变化，未来美国因素将发生政策性升级可能，其中聚焦2023年焦点将是变数最大风险。-澳洲与美国市场

第一是美联储货币政策参数改革之举将是美国通胀上涨与美联储再加息新构造。美国最新2023年11月的一般通胀为3.1%，核心通胀PCE也是美联储最青睐通胀指标物价指数跌破3%创两年半新低。美国整体PCE物价指数年率从2.9%降至2.6%，低于预期的2.8%，这是2021年3月以来首次跌破3%。然而，美国薪资水平不断上扬则是美国PCE核心参数。尤其美国官员表态对市场具有影响力。美国白宫国家经济委员会主任布雷纳德表示，尽管通胀回落，但实际工资有所增长。美国财长耶伦也表示，通胀正在显著下降，工资继续以健康的速度增长。美国前财长萨默斯认为，投资者可能低估了美国通胀风险。这意味未来美国通胀系统性改革将是美联储加息必然驱动力。这就是美国将全球普遍应用的调整参数CPI将全面升级以PCE作为美联储加息参考值。虽然目前该指数呈下降态势，但是美国甚至更高级化则突出超级核心通货膨胀设置，这并没有一个明确的官方定义，但目前普遍认为是美联储主席鲍威尔强调剔除住房后的核心服务业通胀，包括理发师、律师或水管工等薪资参数，服务价格不包括能源和住房是核心PCE通胀的最大组成部分。美国汽车工人罢工产生的提高薪资效应以及未来再次罢工加薪诉求都是美国PCE潜在刺激因素与环境。美国平均时薪数据2023年12月增长0.4%，11月增长0.2%。超级核心通胀近期已经取代核心PCE通胀成为美联储最青睐的通胀指标，用以判断美国通胀上升的速度以及美国经济当前和未来的健康状况。全世界通胀基准是一般通胀CPI，而美国已经超越全球参数为PCE核心通胀，其采样指标与参数构造已经超脱一般消费品参数。而未来美联储将主要参考超级PCE，这是核心通胀更高级水平，这与全球差异拉大，但却适宜美国新经济构造与逻辑的政策旨意与宗旨，美元高级化与美国通胀高级化并举。-澳洲与美国市场

第二是亚洲与南美产业链重构地区转换脚色将是新兴市场与发展中国家新竞争。2020年以来，全球疫情因素、局部俄乌地缘风险、特别中美贸易金融关系以及焦点金砖国家扩张、新兴市场不利局面都是全球发展中国家面临的重大问题与合作框架复杂时期。尤其美国亚洲战略的越南版受到打击，越南规模、体能以及影响尚不及我国或新兴市场国家，美国拉美战略重构区域化战略引起关注，包括之前的美加墨贸易合作、墨西哥制造业新基地等，美国战略意志制衡新兴市场国家和地区发展毫无疑义。毕竟新兴市场再发展就是直接进入发达国家行列，这是美国不断翻新所谓新制造业中心或新贸易秩序制造业中心的旨意。目前从越南转场墨西哥是否可行则凸显美国全球化战略规划的新动向和新设计。美国试图重新扶持的是发展中国家，尤其是规模小的发展中国家，这不仅不会伤及美国或发达国家利益，反之对新兴市场力量或规模存在制衡与压制可能，当下或更在于增加国际合作成本是美国计划的险恶用心与主旨。墨西哥贸易额在2023年一直保持增长趋势，虽然同比增长幅度比2022年低，这种增长可能一定程度上解释中美贸易额统计数据的差距。然而，目前全球贸易规模是重要动态与事实，因此美国故纵挑起新兴市场与发展中国家规划性战略值得警惕，尤其以削弱新兴市场为主要目标将是美国国家安全侧重，全球产业链重构限于新兴市场滞压与发展中国家支持的美国因素不容忽略。-澳洲与美国市场

第三是美国再美元化重点加强再石油化将是美元系统机制重新构造美元新机制。当代国际石油格局已经展现美国主导性，无论石油出口、石油技术、石油储备、石油产能、石油资源以及石油战略，美国全面垄断与控制处于新周期，未来压制与控制OPEC将是不可避免的石油格局之变。毕竟近几年地缘因素风险已经直指产油国环境恶化，无论石油收入、石油产能、石油开支、石油价格或都偏向不利于产油国发展环境。因此，产油国需求的高油价收入水平参数不断上移，国际石油价格60-80美元已经是基数底部，相对于100美元以上或是产油国期待的目标与收入参数。然而，目前主要产油国经济惨淡下滑、债务负债累累以及财政收支不景气将使产油国优势越来越少，外部受制因素越来越坏甚至激化危机风险随时有可能产生。尤其OPEC推出国别与争执分歧加大，巴以冲突的石油化对标是非常重要的时机与环境选项的大国之争或石油之争。目前国际石油格局金融化依然成为现实，包括沙特积极参与海外合作试图将自己产油优势转化为投资优势，未来该国希望使石油美元利润转化为沙特金融动能，这都昭示国际石油格局与国际金融构造美元化已经来临。相比较国际舆论去美元化或将是美元借势发力张扬美元地位的时机与环境，美联储加息货币工具将展现美元货币机制与制度统领全球金融和商品的新格局和新构造，美元化从长计议并非是加息与降息如此简单的逻辑对称，反之美元化美国战略工程国际化和全球化新周期的战略意向与宗旨。美元利率峰值将是美元石油报价机制与权威垄断的基础，利率滞压石油或是未来美元货币政策的工具与路径选择。国际环境与现实面临越来越多的质疑，国际石油价格转折或与美元组合具有设计性关联，石油价格反涨趋势必将难以避免。这就是美元贬值转向石油上涨反关联调整性与转折期。-澳洲与美国市场

预计2024年国际金融市场面临美元贬值为主线与美联储加息与降息转换之间，美国布局长远性的高屋建瓴是重点，因为美国站位全球最高点，美国俯视全球的全面性和综合性值得重视，非单一角度或局部乃至短期因素随机发作，长期化布局有规划和有准备是重点关注。反之全球站位态势是仰视美国因素，由此产生的视觉偏差，局部化、短期化或情绪化将不利于识别美国高瞻远瞩战略意图与导向，这是2024年值得警惕的风险，也是2023年格局考量不当的教训，如美国中小银行风波是一场乌龙作乱，美国信用评级下降是乌龙手法促进美元贬值。未来看问题本质将是国际金融风险重中之重严峻挑战。-澳洲与美国市场