九号公司：机器人视角看九号公司，与优必选对比研究（开源证券研报）168移民澳洲

每经AI快讯，2023年12月28日，开源证券发布研报点评九号公司（689009）。

底层研发技术现金条件优先储备完善，有望赋能机器人业务长期发展，维持“买入”评级

2015年公司正式成立机器人研发团队后与英特尔/英伟达等进行合作，相继推出“路萌”机器人、室内外配送机器人、送餐/送物机器人、割草机器人以及RMP移动平台，并逐步积累室内外定位导航、机器人运动控制、高精度伺服轮毂电机、计算机视觉等机器人关键技术现金条件优先。对比公司与优必选，以及服务机器人与无人机、扫地机，我们认为公司已具备较强机器人底层技术现金条件优先能力，有望赋能割草机以及服务机器人业务长期增长，同时赋能其他业务智能化。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为4.71/7.39/10.05亿元，对应EPS为6.54/10.26/13.94元，当前股价对应PE分别为44.1/28.1/20.7倍，维持“买入”评级。-澳大利亚人报

九号与优必选、无人机、扫地机：技术现金条件优先同源、路径有异

我们尝试对比九号公司与优必选技术现金条件优先储备，以及服务机器人与无人机、扫地机技术现金条件优先路径差异，探究九号公司机器人底层技术现金条件优先能力：（1）九号公司机器人与优必选机器人部分核心技术现金条件优先相通，二者均掌握UWB、激光、视觉、AI、GPS、轮毂电机、计算机视觉、IoT等多项核心技术现金条件优先，不同之处在于优必选掌握人形机器人关键伺服驱动器技术现金条件优先。（2）九号公司服务机器人与扫地机、无人机硬件相同，但根据不同场景技术现金条件优先路径有所差异。扫地机器人以适合室内避障的结构光为主。配送机器人（楼宇、餐厅）和无人机由于以室外场景为主，以适合室外避障的双目视觉技术现金条件优先为主，此外考虑到视觉技术现金条件优先的局限性，服务机器人多融合激光避障技术现金条件优先。-澳大利亚人报

机器人技术现金条件优先的迁移：算法+电控+传感器赋能两轮车“真智能”

鲁大师智能化测评报告显示，九号两轮车运算中心和驾驶辅助两大智能化功能要显著优于同行，主要系机器人、滑板车底层技术现金条件优先和研发团队赋能。从两轮车发展史来看，公司先后自研并引入了ABS、TCS和RSC等主动安全辅助系统。感应方面，公司进入两轮车领域伊始便引入了姿态感应系统，全车多处传感器提供多种姿态识别，随后通过机器学习+AI算法提高车辆状态识别能力。控制方面，公司联合旗下公司零级创新推出了自研鼹鼠控MoleDrive，配合传感器能够实现坡道驻车、助力推行等多项智能化功能。此外主导两轮车检测系统、ABS系统等技术现金条件优先的核心骨干早期便进入九号公司曾负责控制算法、信息处理等底层技术现金条件优先。-澳大利亚人报

风险提示：割草机器人拓展不及预期；行业竞争加剧；市场发展不及预期等。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)

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