168投资:国诚投资地产利好政策全面落地，行业静待花开

事件

第三届“一带一路”高峰论坛10月举办。据新华社，中国将于今年10月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”倡议迄已形成3000多个合作项目，拉动近万亿美元投资规模；中国已同150多个国家和30多个国际组织签署“一带一路”合作文件。据世界银行测算，“一带一路”框架下有关交通项目的全部实施，到2030年有望使全球收入增加0.7%至2.9%，我们认为相关企业阶段性受益显著。

行业逻辑梳理：

上周末国内政策多箭齐发，落实了此前呼吁的认房不认贷和降低存量贷款利率。虽然新一轮政策可能短期暂时看不到，但政策力度明显不断加大，金九银十的销量值得期待，有望扭转二季度以来加速下行的趋势。中期底部或加快到来，一方面是政策力度逐渐加强，另一方面是美元逐渐见顶。目前站在新一轮周期面前，我们认为择股思路也要从存量博弈转向增量价值，积极布局能上调业绩的方向，例如，出口链的一带一路方向，消费中的部分消费建材和家居家电，投资链的洁净室工程。优秀企业的领先加杠杆行为也值得重视。-澳大利亚地产投资

地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。

城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显。

投资策略建议：

AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势。 -澳大利亚地产投资

2、建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。-澳大利亚地产投资

“以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习”

参考文献：2023年9月4日 华安证券 建筑材料：地产政策持续加码，超配消费建材板块